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工商時報【陳昱光╱台北報導】受到美國聯準會（Fed）「鴿」聲響起，以及經濟表現、降息影響下，強勢美元格局轉變機率大增，將有助於黃金多頭再創高峰，且因市場不確定性仍多，在避險情緒壟罩下，金價依舊多頭氣盛。法人指出，短線金價漲幅雖偏高，但中長期仍具有上檔空間，操作上建議可逢拉回時，分批買入布局。元大S＆P黃金ETF研究團隊分析，主要有三大因素可望推升金價走揚，首先，聯準會若啟動降息，美國實質利率可望掉入負值，而歐元區早就是負實質利率國家。實質利率是黃金中長期最重要評價因素，負實質利率將引領金價走升。市場認為，FOMC會議7月底降息一碼的機率為82.5％、降息二碼的機率為17.5％，而以12月到期的契約價格推算，市場認為下半年僅降息一碼的機率為8.5％、降息二碼的機率為33.4％、降息三碼以上的機率為58.0％，顯示第三、四季降息三碼已經成為市場期待主流。其次，強勢美元格局可望轉變，美元指數自2018年4月走強迄今，但國際貨幣基金（IMF）認為基於美國短期的經濟表現，美元已經過度高估6％至12％。在經濟表現轉弱以及可望啟動降息循環的雙重打擊下，美元結構性轉弱的機率大增。黃金以美元計價，美元轉弱使得以美元計價商品對持有其他貨幣的人而言變得相對便宜，黃金與美元指數呈現中高度負相關，若美元得以向下跌破95∼98箱型區間將有利於推升金價。第三，資產配置及避險效果：美股自2009年以來的超級多頭，敗象漸顯，恐慌指標VIX的平均水準相較過去幾年已有所提升，股市部位較大的投資人不得不慎。黃金與股市長期趨近於無關，如果在資產配置中加入10％∼15％的黃金，當可分散投資組合風險。此外，貿易壁壘讓經濟下行風險增加的同時，地緣政治風險頻傳，黃金是最具歷史地位的避險商品，適當配置黃金有助於投資組合持盈保泰。元大S＆P黃金ETF研究團隊建議，金價自每盎司1,900美元回檔至1,050美元，如今反彈至半山腰，在基本面評價配合的情況下，中長期仍有很大獲利空間，操作上建議可逢拉回時買入、買黑不追高、透過逢低分批方式布局。

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